白糖：糖价重新站上5600

白糖：近弱远强

【期货动态】国际方面，洲际交易所(ICE)原糖期货周三收低，自稍早涨势回落。

【资料图】

郑糖夜盘小幅回落，整体受大宗商品下跌影响。

【现货报价】昨日广西白糖现货成交价为7053元/吨，上涨4元/吨；产区制糖集团主流报价区间为6850~7170元/吨，加工糖厂主流报价区间为7170~7400元/吨，糖企现货报价整体持稳，仅个别上调5~20元/吨。市场观望氛围渐浓，交投偏淡，现货销售不佳，成交一般。

【市场信息】因降雨不足，印度糖厂协会预计印度下降3.3%，交易商称，印度要么允许下一年度出口100-200万吨，要么完全不出口，因政府希望控制当地价格。

苹果：持续关注嘎啦交易

【期货动态】苹果期货昨日先跌后涨，整体继续维持震荡格局。

【现货报价】栖霞客商80#一二级条纹5.8元/斤，片红4.5元/斤；蓬莱果农货80#一二级条纹4.3元/斤，片红4.0元/斤；洛川客商70#以上半商品4.2元/斤；白水客商70#以上半商品3.9元/斤，少货。

【早熟开秤】陕西渭南富平梅家坪镇，本周产地嘎啦大量开始供应上市。昨日嘎啦价格下滑0.2-0.3元/斤，上周雨前嘎啦70#起步5.0-5.3元/斤，今日主流价格4.8-5.0元/斤，最高价5.0元/斤，以质论价。产地以东北客商订购，无其他市场客商。去年同期嘎啦70#起步4.0-4.3元/斤，最高价4.5元/斤。

【现货动态】旧作苹果质量影响交易，早熟品种价格偏弱，高价难以持续。西部库存果多以客商自我消化为主，山东果农货清库时间延长。西部早熟果上色不佳，好货较少。广东批发市场早间到车量变化不大，以山东货源到车为主。槎龙批发市场早间到车12车左右，下桥批发市场早间到车7车左右，江门批发市场早间到车4车左右。市场苹果走货缓慢，个别好货成交，山西早熟苹果成交一般。

【南华观点】整体依旧维持震荡格局，日内操作为宜。

玉米&淀粉：关注远月做多机会

【期货动态】芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三连续第七个交易日收跌，分析师称，因预报显示美国天气有利于作物生长和更广泛的宏观经济压力。

大连玉米、淀粉夜盘主力强势上扬，产区天气引发对短期供给担忧。

【现货报价】玉米：锦州港（600190）报价2820元/吨，与昨日持平；蛇口港报价2870元/吨，与昨日持平；哈尔滨报价2690元/吨，与昨日持平。淀粉：黑龙江报价3100吨，与昨日持平；山东报价3330吨，与昨日持平。

【市场分析】东北玉米价格稳定运行，供需平稳，购销寡淡，部分粮源流向关内。今日哈尔滨地区雨量较大，未来几天会有持续降水，关注产区新作生长天气，近期物流情况，以及后续陈化稻谷拍卖情况。华北玉米市场价格涨跌互现，山东企业报价出现小幅下调。华北市场整体供应偏紧，深加工企业根据上货量多次调价收购，但幅度有限。销区玉米市场价格平稳运行，下游饲料企业对玉米采购积极性不高，维持现有库存滚动为主，近期下游开始签单芽麦，带动河南产区芽麦报价上升，港口替代谷物多，玉米走货一般，价格稳定。

淀粉方面，华北玉米淀粉价格较为稳定，停机企业即将复产，叠加东北地区报价稳定，区域价差扩大幅度有限，价格难有较大起色。华南地区玉米淀粉下游行业维持刚需拿货，东北货源供应宽松，价格可议空间大。

【南华观点】高位盘整思路为主，近期利空因素关注度较多，多头谨慎观望，远月回调后，依托前低择机买入。

油料：消息纷杂

【盘面回顾】在目前压榨和进口消息继续反复，产国天气预报好转的预期，蛋白宽幅震荡，但隔夜由于宏观消息刺激，蛋白出现跟随回落。

【供需分析】对于国内豆粕，养殖角度来看，前期考虑到低库存下，饲料厂有动力补充物理库存天数，当前来看，补充基本已经到位，虽然后续有对双节进行相应的养殖育肥准备的需求而会增加对蛋白的消费，但是当前从养殖利润角度考虑，进行快速育肥并不是性价比优选，因此在库存基本恢复到位的情况下，尤其叠加短期的产地利空消息出现，预计后续的国内蛋白消费边际增长动力会明显减弱。而从原材料进口角度来看，由于后续的买船和到港开始逐步回落，前期的买船到港延续到现在有效进关，因此考虑整体的大豆供给持续保持在较为平的水平，近几月并不会有集中到港带来的供给压力或缺少供给带来的供给紧张预期。因此原材料角度看短期并不会对盘面造成指导性影响。而从压榨利润角度来看，在整体表现继续良好的情况下，预期后续油厂的开机压榨会继续保持较高水平，豆粕未来的库存可能会有一定程度的积累导致基差承压。

对于国内菜粕，当前由于菜籽的进口量较少且无论菜籽还是菜粕的进口利润都迟迟无法打开，因此国内菜粕将会始终因为供给偏紧而保持在蛋白上的相对无性价比状态，对豆粕的价差将会继续表现出弱势。远月由于加菜籽产区的天气表现出了边际好转，因此在多头获利离场和短期逻辑转空的情况下，菜粕出现了价格上的回落，但考虑在国内现阶段菜粕供给偏紧的情况下，近远月矛盾分化的情况下菜粕月差可能继续保持高企。此外，由于台风的问题，海水养殖极可能受损的情况下，对应的菜粕消费将会明显转弱抑制菜粕单边空间。

【后市展望】关注宏观信息对美豆及国内蛋白的影响，考虑逢低布局多单。

【策略观点】暂时观望。

油脂：宽幅波动

【盘面回顾】隔夜受美国宏观消息影响，商品集体跳水，油脂跟随出现回落。

【供需分析】 棕榈油：产国依旧较好的产量和可能偏高的库存，从成本端限制了棕榈油的上涨高度。国内由于前期八月积极买船，因此预计后续的进口依旧表现良好，供给方面和库存方面的忧虑并不强烈。而消费端在进入八月后将会逐步开启双节的备货，且考虑到进入秋季北方地区的消费备货将会逐步倾向于调整为对豆油的消费，棕榈油的消费考虑后续的边际增量将会有限，整体棕榈油上方的空间因此同样被限制。

豆油：考虑到后续油厂在利润好转情况下可能会维持较高的压榨，豆油在供给端依旧维持偏宽松的看法不变，而消费端由于豆油相对菜油重新获得性价比，因此考虑后续的边际替代消费会有所增加，此外，由于后续的饲料需求可能好转，因此考虑对于豆油来说，可能还会有小部分的饲料油需求出现，且豆油在后续的双节消费考虑会强于棕榈油，因此总体豆油由于供需双旺豆油相对棕榈油可能会略有偏强，豆棕价差考虑会保持正常偏高水平。

菜油：近期的菜油的供给并不考虑有明显的增加，而消费端由于需要缓慢的节日备货消化，因此菜油的库存去化速度同样并不看好，该角度成为远期菜油下方存在支撑其中一个原因，但当前由于菜籽产区天气的好转，首先在短期会压制菜油的价格，且当前正在菜籽的生长关键期，如果后续的产区迎来有利降水改善菜籽的单产预期，则会对全球菜籽产生边际增量而限制远月的菜油的上方空间。此外短期由于国内菜油的高库存问题，考虑近期在菜油价格并不具备性价比的情况下，将会暂时偏弱运行。

【后市展望】棕榈油价格驱动的走弱令短空的安全边际打开，考虑逢高沽空，但油脂受消息影响较多，考虑价差交易更优。

【策略观点】做扩2311或2401的YP价差。

生猪：短偏强，长偏空

期货动态】09收于17055，涨幅0.15%，11收于17300，跌幅1.96%。

【现货报价】昨日全国生猪均价17.58元/公斤，上涨0.65元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为17.10、17.85、17.55、17.50、18.70元/公斤，分别上涨0.45、0.70、0.95、0.80、0.30元/公斤。

1.供应端：散户端惜售情绪仍较浓,整体成交量较少。部分地区二次育肥积极性转强,支撑猪价走高当下市场肥猪行情走高；

2.需求端：白条价格被动跟涨，高价肉抑制下游走货；

3.从现货来看，北方二育情绪浓厚，肥猪的短缺带动着标猪价格的上涨，市场短期情绪的回暖以及二育养殖户意愿较积极，天气导致调运出现困难，久跌之下的多种因素促进价格快速拉涨；

【南华观点】我们认为价格的快速上涨主要是由于短期供应的缩量导致，但这部分的缩量迟早将转化到未来月份供应的增加，并且这几天价格上涨快速，但需求端并没有跟上，对高价猪肉的承接能力几何我们需要来考量，前期在《生猪行情的复盘、演绎与策略》中我们提供了海鸥看跌期权和固定赔付向下敲出累计期权来防范价格的反弹，目前表现良好。我们认为未来价格仍将处于下跌的大趋势中夹杂着短期的反弹，短期的策略9-1的正套，场外海鸥看跌期权及固定赔付向下敲出累计期权依旧可行，长期仍然延续逢高空01策略。

鸡蛋：上涨供应端缺乏支撑，长期仍然偏空

【期货动态】09收于4437元/500公斤，涨幅1.67%，

【现货报价】昨日主产区鸡蛋均价为4.79元/斤；主销区鸡蛋均价为5.11元/斤，主产区淘汰鸡6.24元/斤。

1.供应端：产区货源供应稳定，大码鸡蛋余货不多，高温天气下，养殖单位大多顺势出货，部分低价惜售，但是供应后续将持续增加；

2.需求端：鸡蛋在蔬菜退市后饭堂需求旺季逐渐开始，但增长幅度有限，贸易商按需采购，库存维持正常水平；

【南华观点】从供应上来看，短期产蛋率的下降供应的边际增幅略小于需求，大码蛋余货不多，小码蛋供应略微增加，叠加需求暑期旅游的增加，餐饮消费业逐步增加，7-8月升学宴及新生开学也增加了需求，短期情绪向好，台风也减少了蔬菜的供应，但是长期供应将逐渐增加，未来供应端压力将超过需求，随着时间推移和情绪的冷却，未来还是偏空占据主导，技术分析上来看关注4479，0.382这根黄金分割线的压力。

豆一：维持弱势

【期货动态】隔夜09合约收于4903元/吨，下跌51个点，跌幅1.03%。

1、8月2日国储大豆计划拍卖39481吨，实际成交14538吨，成交率36.8%，成交均价5018元/吨。

2、8月4日黑龙江省储将竞价销售生产年限为2019年的国产大豆33555.444吨。

3、8月4日中储粮网将竞价销售生产年限为2021年的进口大豆46.14万吨。

【市场分析】目前下游库存较低，但市场整体淡季氛围持续，豆制品需求欠佳，加工厂负荷下滑，整体走货较慢，而国储与黑龙江省储拍卖不断，市场供给压力不断增大，近日拍卖情况略有好转。近期东北产区降雨较多，需注意低洼产区存在内涝风险。

【南华观点】新年度供强需弱的格局尚未改变，豆一维持弱势震荡，关注国内外产区情况。

棉花：供需博弈

【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌近2%，美国6月ADP就业人数远超市场预期，美元大幅走强。隔夜郑棉受宏观环境影响，随市场波动，下跌超1%。

【外棉信息】据印度农业部统计，截至7月28日，印度新棉种植面积达1167.48万公顷，同比减少约1%，播种进度已追赶至近年偏快水平，其中北部棉区同比领先约4.8%，中部棉区同比略领先约2.6%，南部棉区同比落后约12.5%。

【郑棉信息】目前新疆新棉整体长势良好，但受面积缩减及种植初期天气影响，国家棉花市场监测系统通过调查后预计全国新棉总产592万吨，同比下降11.9%，且新棉采摘时间较往年或有所推迟。昨日日挂牌量维持1万吨左右，纺企拍卖积极性良好，成交率100%，成交均价17935元/吨，较前一日下跌82元/吨，其中新疆棉成交均价18004元/吨，溢价1219元/吨。今日挂牌量仍约1万吨。

【南华观点】短期棉价或维持宽幅震荡，关注抛储政策执行情况，谨防消费负反馈。